一、债转股的负面影响分析（论文文献综述）
路航宇[1]（2021）在《我国民营上市公司债转股的实施效果研究 ——以华友钴业为例》文中提出
韦亚男[2]（2021）在《XX集团债转股动因及财务影响研究》文中提出在当前经济形势下,我国企业普遍面临着负债规模过大、杠杆率偏高的问题,此时债转股作为降低杠杆、去库存的有效手段再次成为关注的焦点。本轮债转股与1999年中国实施的债转股完全不同,特点在于由商业银行主导,以合法性和市场化原则为基础。在目前我国债转股实施案例中,国有企业占据较重比例,但民营企业通过债转股方式降低杠杆率,寻求长远发展仍是一个值得重视的话题。本文选取首家民营企业XX集团债转股案例,对债转股是否改善其资本结构、改变融资能力以及提升企业价值三个方面问题进行了深入研究。文章总结了债转股的研究现状,在相关理论的基础上对XX集团的债转股进行分析,阐述了XX集团债务成因、转股动因和债转股的具体实施方案。从资本结构、融资能力、企业价值三个方面探讨XX集团实施债转股对其财务短期及长期影响。主要研究结论为:债转股改善了XX集团股权资本结构和债权资本结构;XX集团债转股后扩大企业融资规模,降低融资成本,提升企业信用品质从而增强XX集团融资能力;通过自由现金流量法测算XX集团债转股后企业价值,发现债转股能提升企业价值,有利于企业未来长远健康发展,虽然在实施过程中存在一定风险,但整体风险可控。通过对XX集团案例的相关分析,可以了解银行与企业之间市场化债转股的动因、商业银行选择目标企业进行债转股的原因、市场化债转股方案的具体实施方式和流程以及市场化债转股对民营企业的财务影响,对国内其他亟需债转股的民营企业有一定参考价值。尽管本轮以市场为导向的债转股实施取得了初步成效,但仍面临一系列风险,本文基于XX集团债转股案例分析了当前我国市场化债转股应该注意的问题和风险,并提出了相应的建议,具有一定的指导意义。
滕飞[3]（2021）在《商业银行金融创新与实体经济增长 ——基于供给侧结构性改革背景》文中提出改革开放40年中国经济取得了快速发展,但在经济高速增长时期也积累不少结构性矛盾。以习近平同志为核心党中央审时度势,在2015年中央经济工作会议上提出了“经济供给侧结构性改革战略”为新形势下经济高质量发展转型指明了新方向。实体经济的转型与升级无疑将对中国商业银行金融创新提出了新的需求:一方面供给侧改革背景下实体经济增长需要商业银行通过金融创新增加有效金融供给与提高金融配置效率;另一方面,去杠杆与严监管的趋势下,外部环境对商业银行稳健经营提出更严峻挑战。实体经济调整与金融深化改革都在呼唤商业银行金融创新,因此,探析商业银行金融创新的现状与存在问题,分析商业银行金融创新对实体经济增长的影响效应及作用传导机制进而提出供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长金融创新的总体方向与路径具有重要的理论意义与现实意义。本文按照“需求分析-现状与问题梳理-相关性与作用机制分析-路径政策建议”的逻辑框架开展研究。首先对供给侧改革背景下实体经济增长对商业银行金融创新需求进行了系统性分析进而对中国商业银行金融创新现状与存在的问题进行了深入剖析,指出商业银行有效金融创新对实体经济持续增长的重要性与必要性。在此基础上,深入研究了商业银行金融创新对实体经济增长的影响及其直接和间接的作用机理,并结合2006-2018年13年省域横向面板数据和2009年3季度至2019年2季度共40期全国纵向时序数据对商业银行金融创新与实体经济增长的相关性及其直接和间接的作用机制进行实证验证。最后借鉴国外商业银行金融创新经验与教训,从“紧扣供给侧主旋律、坚持适度创新抑制过度创新以及因地制宜展开创新”等方面提出了在供给侧改革背景下,基于支持实体经济发展的中国商业银行金融创新的总体方向,并运用互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等现代前沿底层技术围绕实体重点产业链发展与补充薄弱环节从“业务创新、金融科技创新、组织与制度创新”等三方面提出商业银行支持实体经济增长金融创新的行动路径。本文将围绕以下几个部分展开:第一部分:绪论和理论分析,包括本文第一章和第二章。第一章主要阐述本文的研究背景与意义,对相关文献进行梳理,并总结了本文的技术路线和主要创新处等;第二章对相关重要概念和理论进行梳理,包括对习近平新时代中国特色社会主义经济思想、供给侧改革理论、金融发展理论以及商业银行金融创新运行机制理论等进行系统梳理和评析,进而提炼出相关理论对本文研究的启示。第二部分:现状与需求分析,即第三章,系统分析了在供给侧改革背景下实体经济增长对商业银行金融创新需求,进而深入分析了中国商业银行金融创新的历程、现状及存在的问题,剖析了国外商业银行金融创新的经验与教训,从而充分揭示了在供给侧改革背景下实体经济增长对商业银行金融创新的深层次需求以及对商业银行金融创新的适度性要求。具体包括:（1）供给侧改革背景下实体经济增长对商业银行金融创新需求分析。首先,运用拓展费雪方程式（Fisher Extension）论证实体经济与虚拟经济融合发展的重要性,而这需要商业银行通过金融创新更好向实体经济发挥正向反馈作用;其次,运用银行博弈均衡模型（Bank gambling equilibrium model）进行参数模拟,揭示商业银行金融创新是供给侧结构性改革的重要组成部分,商业银行金融创新须通过有效创新（如降低监督成本）引导资金流入实体经济并确保自身业务可持续性,以更好地融入到供给侧改革之中。（2）分析中国商业银行金融创新动因、历程、现状及存在问题。基于事实与数据分析,本文认为中国商业银行金融创新通过扩大供给和丰富产品等方式支持经济发展与转型取得一定成效,但仍存在无法有效满足实体金融需求存在结构性矛盾、支持重点领域存在创新不足等问题。（3）分析国外商业银行金融创新的经验与教训,特别应吸取国外商业银行金融过度创新导致非理性扩张以及与实体经济需求脱节方面的教训。第三部分:运用规范性分析方法分析系统分析商业银行金融创新对实体经济的影响效应及其作用机制,即本文第四章。包括:（1）分析商业银行金融创新对实体经济的积极影响和过度创新对实体经济的负面影响,说明商业银行金融创新对实体经济增长的影响存在两面性。（2）系统归纳了商业银行金融创新对实体经济增长的作用机制。本文将商业银行金融创新通过影响消费需求、资本积累、技术进步以及推动产业升级,从而促进实体经济增长的作用机制称为商业银行金融创新对实体经济增长的间接作用机制（要素与结构路径）;将商业银行金融创新增加金融供给、优化金融配置、增强金融功能,进而促进实体经济增长的作用机制称之为商业银行金融创新对实体经济增长的直接作用机制（金融发展路径）。（3）运用数理推导的方法论证商业银行金融创新对实体经济增长的影响效应。通过搭建六部门柯布道格拉斯生产函数框架的内生经济增长模型,通过数理推导剖析商业银行存贷和金融创新部门与实体经济下资源要素作用的内生机制,求解最优增长路径。结果表明商业银行金融创新对经济增长具有非线性的拉动作用,且金融创新效率弹性对经济稳态增速拉动作用比较显着,产品弹性（即业务规模）对经济稳态增速同样具有非线性效应。第四部分:实证分析供给侧改革背景下商业银行金融创新对实体经济增长相关性及作用机制,主要从省域横向面板和全国纵向时序两个角度展开研究分析,包括本文第五章、第六章。具体包括:第五章,本文利用面板平滑转换模型（PSTR）,基于2006-2018年31个省市相关数据,从面板横向角度实证分析供给侧改革背景下商业银行金融创新与实体经济增长的非线性关系及所呈现的区域差异与阶段差异,得出如下结论:（1）中国商业银行金融创新对实体经济增长的影响效应总体是积极的,但存在区域不均衡性。实证表明,商业银行金融创新规模与效率指标处于低体制时,其对实体经济增长影响效应较弱甚至是负面的;当商业银行金融创新规模与效率指标处于高体制时,其对实体经济增长影响呈现正向效应且逐步增强,基准模型在体制转换过程中整体呈现渐进正向的非线性转换趋势,上述结果说明中国商业银行金融创新支持实体经济增长总体效应是适度的。但是,通过对PSTR模型的非线性转换体制分析,发现不同省市转换函数值（g值）分布范围广且体制转换速度较慢,结合各省市商业银行金融创新指标样本期间所处体制情况,说明不同省市商业银行金融创新存在严重的不均衡性。（2）中国商业银行应保持适度创新规模的同时注重开展内涵式效率创新。通过比较商业银行金融创新规模指标与金融创新效率指标的非线性效应,金融创新规模指标的非线性效应更强体制转换速度更快。本文发现:目前中国商业银行主要依靠“金融创新规模效应”拉动实体经济增长,但是商业银行金融创新效率指标对实体经济增长促进作用要优于金融创新规模指标,说明商业银行应保持适度金融创新规模的同时更应着眼于提高金融创新效率。（3）中国商业银行金融创新影响效应存在阶段性差异。供给侧改革后商业银行金融创新对实体经济增长发挥的促进作用较供给侧改革前更显着,说明供给侧改革后商业银行为更好服务实体经济采取的金融创新措施是有效的。（4）中国商业银行金融创新存在区域差异性。本文通过分区域实证分析可得:当前我国商业银行金融创新存在局部过度创新（东部、中部）和创新不足（西部）并存的现象,东部和中部区域商业银行金融创新存在规模经济边际递减现象。（5）中国商业银行金融创新对实体核心产业（制造业）发展同样具有渐进正向的非线性影响。通过替换自变量的稳健性检验得到基准模型相似结果,其中对制造业增长指标的正向影响较为显着但对制造业结构优化指标的正向影响效应较弱。（6）中国商业银行金融创新存在协同不足的问题。通过加入交互项的稳健性检验验证了基准模型结果的稳定性,并可得:中国商业银行金融创新存在协同效应差异性,商业银行金融创新与资本积累指标对实体经济增长发挥协同效应趋于正向,商业银行金融创新与科技研发指标发挥协同效应则趋于负向。第六章,主要基于2009年3季度至2019年2季度共40期的全国经济变量数据和十六家主要上市商业银行数据,从时间序列角度纵向验证商业银行微观主体的金融创新对宏观实体经济增长“微观-宏观”的作用机制。具体包括:（1）本文选取金融业务创新发展（规模）维度、金融业务创新效能维度、金融创新风控维度、金融科技创新维度以及创新支持实体经济需求维度等五大维度下16家中国上市商业银行2009Q3-2019Q2的15项相关指标,通过主成分分析法（PCA）量化微观视角下各商业银行金融创新指数,结果表明:中国银行、建设银行、工商银行以及交通银行金融创新指数占据前四位主要得益于上述银行业务创新规模较大,而北京银行、招商银行以及中信银行等创新效能高的中型银行紧随其后。（2）基于16家上市商业银行金融创新指数构建商业银行金融创新指数（BII）并观察该指数趋势,分析其阶段特征。结果表明:该指数在样本期间内呈现平稳增长趋势,分阶段来看,BII经历持续增长期（2009Q2-2012Q4）,波动调整期（2013Q1-2017Q4）以及转型回升期（2018Q1-2019Q2）等三个阶段。供给侧改革背景下,在经历一段时期的波动后,商业银行经过业务转型与调整金融创新指数稳步回升。（3）构建供给侧背景下商业银行金融创新与实体经济增长间接作用机制（包含资本积累、技术进步以及产业升级等宏观指标）和直接作用机制（包含实体经济融资规模与融资成本、储蓄投资转换等金融指标）的SVAR实证模型并验证其有效性。实证结果表明:第一,无论是在间接作用机制还是直接作用机制下,商业银行金融创新对实体经济增长都具有拉动作用并呈现短期快速拉动,中期波动,长期相对平稳的态势且商业银行金融创新对实体经济增长的贡献度最高;第二,间接作用机制下商业银行金融创新对实体经济增长的促进作用较直接作用机制更明显相关系数更大,商业银行金融创新应更注重精准支持实体经济要素积累与结构优化;第三,间接作用机制下商业银行金融创新对资本积累影响存在反复,对技术进步和产业升级具有积极影响但持续时间较短;第四,直接作用机制下,商业银行金融创新对融资规模具有微弱正向作用且存在时滞性,但有利于融资成本降低,有利于优化储蓄投资转换职能。第五部分,基于第三章需求分析、第四章机理分析与数理推导、第五章和第六章实证分析提出供给侧改革背景下商业银行金融创新支持实体经济增长的总体方向和行动路径建议,即本文第七章。具体包括:（1）提出供给侧改革背景下商业银行金融创新支持实体经济增长的总体方向。即:紧扣供给侧改革主旋律,优化资源要素配置;坚持适度创新、抑制过度创新;因地制宜开展差异化金融创新;有效促进科技与金融融合以及建立适应外部经济转型特征的组织架构和制度等。（2）提出供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的业务创新行动路径,包括:开发符合动能转换需求的的金融产品支持产业优化升级、整合综合金融服务能力支持“三去一补”、完善融资产品利率定价机制以缓解企业融资约束、线上与线下业务融合发展以及优化资产负债管理等。（3）提出供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的金融科技创新行动路径,包括:运用大数据技术发掘和评价客户、运用云计算技术搭建业务平台、运用人工智能技术推动关键领域智能化改造、运用区块链技术打造高效产品和服务体系以及综合应用技术实现融合创新等。（4）提出供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的组织与制度创新行动路径,包括:搭建以业务为导向的矩阵式组织架构、完善金融创新制度、构建金融创新协同保障机制等。总之,本文通过相关研究丰富商业银行金融创新促进实体经济增长的相关理论,为供给侧改革背景下商业银行如何有效开展金融创新以更好地支持实体经济增长提供可行建议。
李曜,谷文臣[4]（2020）在《债转股的财富效应和企业绩效变化》文中指出市场化债转股已成为我国宏观去杠杆的重要方式。宏观政策和理论模型分析都指出,对于经营上暂时陷入困境的正常企业,债转股能够产生积极效应;而对于僵尸企业,债转股只会产生负面效应。文章手工整理了2016-2018年债转股启动以来的88个签约项目,发现在披露财务信息的债转股企业中有19家僵尸企业。金融市场对宣告债转股给予了不同的反应:债券市场对僵尸企业宣告债转股给予了显着的负面反应,对非僵尸企业宣告转债股则给予了显着的正面反应;股票市场对债转股公告给予了中性反应,且对于僵尸企业与非僵尸企业不存在显着差异,但对民营企业债转股的反应较为负面。在债转股之后,非僵尸企业降低了财务杠杆,盈利能力、偿债能力和经营效率显着上升;对于僵尸企业,杠杆率有所下降,但盈利能力、偿债能力和经营效率并没有改善。
郑亚楠[5]（2020）在《中国船舶市场化债转股财务影响研究》文中研究指明近年来,我国非金融企业部门杠杆率不断攀升,部分企业管理水平和经营效率持续低下,债务规模不断扩大,这不仅会加剧企业的债务风险,甚至还可能引发区域性的金融风险。因此,积极稳妥地降低杠杆率是问题倒逼的必然选择,是服务实体经济,防控金融风险,促进经济和金融良性健康发展的重要内容。为此,在2016年10月,国务院出台了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件,从政策层面积极推动市场化债转股成为降低企业杠杆率,解决企业财务困境的关键手段。本文选取大型国有上市公司中国船舶市场化债转股案例作为研究对象,对实施市场化债转股给企业带来的财务影响进行了深入的分析。首先,本文介绍了研究背景及意义,梳理了国内外研究文献,归纳了研究思路与方法、论文贡献与不足之处,同时阐述了市场化债转股的基本内涵以及相关理论;然后在上述基础上展开了对中国船舶市场化债转股案例的分析,主要包括以下内容:一是从企业财务状况亟待改善、企业融资困难问题突出以及积极响应国家号召三个角度详细介绍了中国船舶实施市场化债转股的动因,二是分析了中国船舶此次债转股的实施主体、应用的运作模式及相关实施流程;之后从正反两个角度出发,重点以财务指标和财务行为为切入点深入探讨了中国船舶实施债转股后给企业带来的财务影响;最后经过上述研究发现,中国船舶在实施市场化债转股过程中操作原则运用得当,运作模式契合多方需求,项目在已实施期间对企业财务产生双重影响,实施方案中仍然存在些许不足之处,进而得出以下启示,后续企业在实施市场化债转股时应当制定完善的实施方案,并建立长效发展机制以实现可持续发展。本文对中国船舶市场化债转股案例的研究,有助于梳理中国船舶市场化债转股的全过程,展示本轮债转股的特点;有助于为此后我国想要通过市场化债转股来缓解财务重压的其他同类型企业提供有益借鉴与参考;有助于推动我国相关部门根据实践应用不断完善和优化市场化债转股,从而有序推进供给侧结构性改革,全面提高服务实体经济的效率和水平。
谷文臣[6]（2020）在《僵尸企业、供给侧改革与债券市场融资》文中研究指明现有研究认为,银行利率补贴和持续的信贷支持是僵尸企业形成的直接原因。商业银行出于保障资本充足率、利润最大化等原因,会有扭曲信贷资源配置的动机。因此近几年来我国政府越来越强调金融市场的作用,金融市场在资金配置方面的重要性不断提高。由此可引申出一个问题,是否有僵尸企业通过债券市场募集资金,以维持生存呢?由于英美等国金融市场十分发达,对信息披露的要求较高,僵尸企业很难进入市场,这种问题可能并不明显。但对于中国市场,由于政府补贴、隐性担保等各种支持的存在,我国的僵尸企业是完全有可能进入债券市场募集资金的。而这些僵尸企业占债券市场的融资主体和融资规模比重、融资成本等一系列特征,又直接影响了我国资本市场是否可以健康发展,需要我们进行仔细探讨。自2015年底开始,我国的供给侧改革以处置僵尸企业为重点工作,各项僵尸企业处置政策相继落实,政府对僵尸企业的补贴和支持削弱明显,僵尸企业的经营风险明显上升。在这一背景下,债券市场对僵尸发债融资的反映又是怎样的?是像商业银行一样继续满足僵尸企业融资需要,扭曲了资金配置,还是提高了僵尸企业融资成本,抑制了僵尸企业发债?结合供给侧改革带来的外生冲击研究僵尸企业在债券市场上的融资变化,有助于我们更深刻地理解债券市场和商业银行在资金配置机制方面上的差异性,合理调整金融结构。以供给侧改革为背景,本文对我国僵尸企业的发债融资行为进行了一系列深入研究,以检验我国的债券市场在资金配置方面是否具有效率、以及供给侧改革的成功与否。本文研究的具体过程如下:首先是从理论角度比较僵尸企业在债券融资和银行信贷融资上的差异性。基于经典契约模型的理论分析表明,当金融体系中以银行信贷为代表的间接融资占据主导地位时,经济增速放缓以及不确定性的上升会扭曲银行信贷资源配置的决策,为高风险、低效率的僵尸企业提供资金支持,甚至在有些情况下会对正常企业进行紧缩式的去杠杆。而以债券融资为代表的直接融资市场能够根据企业风险和效率合理的配置资金,不会出现资源配置的扭曲。在这一理论基础上,本文进一步的研究了以下几个问题:一是僵尸企业债券发行特点研究。本文使用了FN-CHK信贷补贴判别法以及持续亏损标准,对2012至2017年间我国债券市场是否存在僵尸企业进行了甄别。研究发现,2015年前由于经济下行压力较大和金融监管的宽松,债券市场僵尸企业比例、僵尸企业发债数目和发债总额都快速上升。但随着2015年底各项僵尸企业治理政策的不断出台,僵尸企业债券发行受到极大限制,僵尸企业比例、僵尸企业发债数目和发债总额大幅下降。对债券市场僵尸企业的发债特征的研究发现,僵尸企业的债券发行利率要显着高于非僵尸企业,不存在对僵尸企业进行利率补贴的现象。虽然僵尸企业的债项信用评级存在虚高现象,但这种评级膨胀并没有成功欺骗市场,投资者还是对僵尸企业索要了较高的风险溢价。二是以僵尸企业处置为重点的供给侧改革,对债券市场上僵尸企业资产价格是否产生了显着冲击。具体而言,本文选择了央企僵尸企业处置和市场化债转股两项具有重大代表性的供给侧改革政策进行了研究,主要的研究发现是:一、2015年底国务院央企僵尸企业处置政策出台对于金融市场/债券市场产生了重大影响。债券市场将之理解为央企债券背后的“隐性担保”水平降低,这从债券市场的交易价格和新债的发行利率都得到了证明。其中,央企僵尸企业的债券在[-30,30]的事件窗口期内有显着为负的累积超额收益率（CAR）,在控制了其他因素的多元回归结果显示,僵尸企业长期债券CAR比非僵尸企业低100个基点以上;同时事件之后的一年里,僵尸企业新债发行利率较之非僵尸企业显着上升,短期和长期债券融资利率分别上升了25和50个基点。二、2016至2018年间可获得财务数据的74家宣告债转股企业中,存在19家僵尸企业,占比25.3%。在债转股宣告前,僵尸企业皆已成为僵尸达2年或以上,有8家企业成为僵尸达4年以上。在资本市场的短期绩效/市场事件反应方面,债券市场对僵尸企业和非僵尸/正常企业的债转股公告进行了有效区分,僵尸企业的已发行债券价格在债转股宣告前后各30天里出现了显着下降,而非僵尸企业的债券价格则有显着上升。股票市场对于债转股的反应整体比较中性。通过倾向性得分匹配和DID对债转股企业经营绩效变化的研究发现,僵尸、非僵尸两类企业的绩效变化差异明显。对于非僵尸/正常企业来看,市场化债转股降低了债务压力、显着提高了盈利能力、经营效率和偿债能力;而对于僵尸企业,除了财务杠杆率有所下降外,债转股并未带来盈利能力、经营效率和偿债能力的改善,甚至有所恶化。最后,本文还选择了国务院央企僵尸企业处置政策出台这一外生事件,实证研究了在政府担保水平较低后,央企僵尸企业在债券和银行信贷融资上相对于非僵尸企业产生了哪些变化。研究发现,随着政府隐性担保水平的降低,僵尸企业的债券融资水平显着下降,但银行对央企僵尸企业的信贷供给存在刚性,表现为僵尸企业杠杆率在政策出台前后并没出现显着变化,银行在向僵尸企业提供信贷展期的同时还弥补了其债券融资的缺口。本文对僵尸企业债券融资的研究,验证了建设现代金融体系的关键仍在于建设现代金融市场体系。与银行间接融资相比,金融市场在完善公司治理、增强信息揭示和加强风险管理等方面具有比较优势。为有效处置僵尸企业、实现僵尸企业的自动出清,重要的突破口仍然在于发展债券等直接融资市场,并提高直接融资在整体债务融资中的比重,当然这也需要商业银行的配合。僵尸企业的研究文献众多,但多强调其巨大的经济危害性,少有建设性的解决方案。由于企业管理者、地方政府以及银行都没有主动清退僵尸企业意愿和动机,从三者中任何一方寻找突破口都是困难重重。而本文提出了利用债券市场解决僵尸企业的新思路,并从理论和经验上深入详细的论证了建设现代金融市场体系对于处置僵尸企业乃至经济去杠杆、去产能等重大问题的解决都是行之有效的。
胡聪祺[7]（2020）在《上市公司可转债发行动因及后果研究 ——以格力地产为例》文中认为企业财务管理是企业管理得很重要的一环,而融资管理又是财务管理中非常重要的一部分。因此,对于绝大多数公司来说融资管理是非常重要的。企业是否能够平稳运转很大程度上由企业的资金供给是否充足、资金流是否稳定决定。可转债就是诞生于传统的融资工具已经无法满足企业不同的融资需求之时。可转债同时拥有债务融资和股权融资两者的特质,可转债持有者可以通过转股来实现可转债从债券向普通股的转变,因此可以一定程度上帮助企业缓解代理问题,避免企业投资者的过度投资,从而为企业的运营规避了一部分风险。此外,可转债融资还通常具有相对较低的融资成本,迎合了利润最大化的目的。基于此,近些年越来越多的企业选择发行可转债进行融资。随着我国资本市场的发展以及可转债相关政策法规的完善,可转债也成为我国企业青睐的融资方式之一。本文研究选取格力地产可转债发行作为研究对象,采用案例研究的方法,考察和分析了上市公司可转债发行的策略、动因和经济后果。研究重点内容包括:（1）梳理了国内外有关可转债发行动因及后果的文献以及我国可转债发行的制度背景。（2）应用调查分析,剖析了格力地产可转债发行的策略,包括对发行环境、契约要素的考察和分析。（3）利用动因检验,结合以往文献的动因假说,检验和论证格力地产可转债发行的真实动因。（4）利用事件研究法和财务比率分析方法,考察和分析了格力可转债发行的融资绩效、市场绩效、财务绩效和治理绩效。本文研究发现:（1）格力转债发行的主要动因是后门融资,次要动因是风险转移。（2）格力转债的发行除了对市场绩效产生了相对负面影响以外,对融资绩效、财务绩效均产生了短期的积极影响,对治理绩效的影响并不大。本文的研究为企业可转债发行以及资本运营战略开展提供了案例参考,为监管层再融资监管和市场监督提供了现实启示。
李珊珊[8]（2020）在《重庆钢铁市场化债转股实施效果研究》文中指出目前,我国正处于转变经济方式和优化经济结构的重要时期。但由于结构性、体制性和周期性因素,我国经济下行压力加大,企业仍存在供需不平衡、债务负担过重和杠杆率高等问题。为防范系统性金融风险,债转股作为一种维系金融市场稳定的手段就应运而生。2016年10月,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,新一轮债转股正式拉开帷幕。相较于上一轮债转股,本轮债转股强调法制化、市场化原则,转股对象不仅包括国企和央企,民企也进入到债转股范围中。之后相关部门不断完善顶层设计以推动债转股的实施,但市场化债转股在实际操作中仍面临制度设计和市场条件两方面的制约,存在签约多,落地少、标的选择难、定价难、参与公司治理难等问题。基于这一现状,本文选取重庆钢铁债转股作为研究对象,深入分析债转股的应用影响,期望可以为国有企业实施债转股提供路径借鉴。在研究过程中,首先对新一轮债转股的实施进行详细的梳理,总结其定义并分析其实施背景和模式。案例分析部分,着重分析重庆钢铁陷入债务危机的原因,分析债转股方案形成的驱动因素,并通过梳理债转股方案对本次债转股路径进行具体分析,最后,重点从资本市场反应、公司治理、管理能力和财务绩效综合分析市场化债转股的实施效果。通过分析重庆钢铁市场化债转股的实施效果,发现其潜在问题。在此基础上得出了研究结论及相关建议。作为首家钢铁行业上市公司债转股重整,同时是目前涉及债务规模最大的国有控股上市公司债转股案例,重庆钢铁的债转股案例具有深远意义,为今后优化实施模式、改革制度缺陷提供了一定的参考价值。
朱予晴[9]（2020）在《供给侧改革背景下煤炭企业市场化债转股应用研究 ——以PM公司为例》文中认为随着我国经济进入新常态,市场供需关系正面临着不可忽视的结构性失衡,经济的结构性分化趋于明显,为适应这种变化,迫切需要改善供给侧环境、优化供给侧机制、从生产、供给端入手调整供给结构与质量,也即供给侧结构性改革。煤炭行业作为我国主要供给端之一,近几年受投资惯性、资产缩水、借贷经营等影响,产能严重过剩,杠杆率也逐年攀升,不仅自身经营变得举步维艰,也成为我国经济运行的严重负担,急需改善生产经营方式、优化公司治理结构,促进产业转型升级,落实供给侧结构性改革。在此情况下,曾在上世纪90年代有效化解银行不良贷款,解决国有企业资本金不足的债转股再次在煤炭行业大规模展开,此次债转股由于在运作模式上深入贯彻供给侧改革“让市场在资源配置中发挥决定性作用”理念,因而被冠以“市场化”称号,简称市场化债转股。一方面债权转股权短时期能够切实降低企业杠杆率,另一方面,“市场化”的运作方式也有助于企业引入多元产权结构,实现混合所有制改革。因此市场化债转股成为当前有较好发展前景但遇到暂时困难的优质煤炭企业渡过难关、落实供给侧结构性改革决策部署的“一剂良药”。然而由于我国应用市场化债转股时间较短,相关理论研究有限,缺乏实践指导,所以在当前面临“落地难”和“明股实债”情况下,对典型案例企业应用市场化债转股研究具有重要理论与现实意义。因此,本文立足于煤炭行业,采用理论分析与案例研究相结合的方法对市场化债转股进行研究,以期拓宽我国债转股理论研究体系,助推煤炭企业落实供给侧结构性改革。首先,通过查阅大量国内外相关文献对市场化债转股的背景、含义以及理论基础进行梳理,以区别于上一轮政策性债转股;其次,以煤炭行业供给侧结构性改革实施概况为背景,分析了煤炭行业实施市场化债转股的主要模式以及当前所面临的“落地难”和“明股实债”问题;最后,选取PM公司作为具体案例,结合公司自身情况与行业分析探讨市场化债转股的实施动因及条件,在对该公司市场化债转股具体方案分析与评价的基础上,重点借助管理用财务报表、雷达图、EVA三项财务指标以及公司战略布局、投融资管理能力两项非财务指标全方位多层次的探讨了市场化债转股的实施效应。研究发现,煤炭企业实施市场化债转股既能够在短时期内切实降低杠杆率,优化债务结构,增强无息负债的应用能力,也能够使企业拥有更多可自由支配的现金流用于落后产能的淘汰、生产经营条件的改善以及研发投入的扩大,从而进一步实现“去产能”和“补短板”,落实供给侧结构性改革。然而,由于“落地难”和“明股实债”问题存在,市场化债转股对煤炭企业治理结构效用有限,难以长期作用于“去杠杆”以及企业价值的提升。为此,本文拟通过在煤企选择、模式优化、政府引导等方面为煤炭企业实施市场化债转股提出针对性政策建议,以期能够谨慎对待“明股实债”,提高市场化债转股落地效益,进一步深化煤炭行业供给侧结构性改革,实现煤炭行业高质量发展。
王宜宁[10]（2020）在《市场化债转股“两步走”模式研究 ——以中国中铁为例》文中进行了进一步梳理在当前我国供给侧结构性改革的经济环境下,降杠杆、减负债的工作正在提质、扩面地开展。市场化债转股作为降杠杆的利器,自2016年提出以来备受关注。与政策性债转股相比,它更加突出市场的作用,调动企业的自主性。不过尽管目前市场化债转股项目签约资金比较多,实际的资金落地率却很低,阻碍其进展的主要原因在于定价以及退出等操作具有一系列的弊端。想要解决这些问题,选择何种模式成为关键。相关文件也明确指出要重视模式的选择,要应用多渠道、创新性的模式来进行市场化债转股。本文研究的“两步走”模式就是市场化债转股近两年出现的新型模式。它摒弃了传统模式一步转股的路径,采用实施机构先在子公司层面实施债转股再与上市公司换股的转股路径,更加具有战略意义。该模式运用问题导向的方法,帮助有困境的子公司脱困,从而在母公司合并报表层面降低资产负债率,降杠杆时效快,效果显着。目前,中国重工、中国中铁、华菱钢铁等大型企业均利用该模式成功实施了市场化债转股。但当前针对该模式的相关理论研究非常少,不利于实务工作的开展。因此本文希望对该模式加以分析,帮助更多企业了解它,使其有效地运用“两步走”模式,从而推动市场化债转股项目更加顺利地开展。本文基于文献研究法、案例分析法和比较分析法来研究市场化债转股“两步走”模式,首先对国内外债转股的研究现状进行了详尽的了解,然后以运用该模式时效性和典型性较强的中国中铁股份有限公司为例进行研究。在研究时,本文立足于资本结构理论、公司治理理论以及信号传递理论,对中国中铁实施债转股的主体、动因和流程进行了介绍,分析了中国中铁选择该模式的原因以及该模式对实施机构的保障作用,然后对模式的流程、效果进行分析,从而得到了该模式的特点、风险以及适用性。本文经过研究得出,“两步走”模式在市场化债转股的应用中具有积极效果,极大地解决了市场化债转股推进过程中出现的问题。首先,“两步走”模式加速了市场化债转股项目资金的落地,使上市公司的财务杠杆得到降低,公司治理得到改善。其次,“两步走”模式能够增强实施机构的投资意愿。最后,“两步走”模式给非上市公司实施债转股提供了新的思路。与此同时,本文也发现该模式在定价、公司治理等方面仍存在一些风险。对此,本文给出如下建议:第一,上市公司向实施机构发行的股份可以选择优先股,将优先股的优势发挥在该模式中;第二,在定价时,为了保障转股价格更加合理,减少不确定因素的影响,增加价格调整机制;第三,在实施机构参与公司治理时,要明确债转股股东的具体权利,同时也要给予债转股股东一定的激励与问责,如建立声誉机制;最后,在国家层面,要优化顶层设计,如建立市场化债转股交易市场,税务部门给予税收优惠。但是实施债转股的企业应充分意识到,市场化债转股只是使公司状况暂时改善的一个工具,公司要据此契机注入优质资产,完善公司治理,帮助企业向上向好发展。
二、债转股的负面影响分析（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、债转股的负面影响分析（论文提纲范文）
（2）XX集团债转股动因及财务影响研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 国外文献综述 |
| 1.2.2 国内文献综述 |
| 1.2.3 文献评述 |
| 1.3 研究思路和研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 2 债转股理论基础与相关概念 |
| 2.1 理论基础 |
| 2.1.1 委托代理理论 |
| 2.1.2 权衡理论 |
| 2.1.3 相机治理理论 |
| 2.2 相关概念和制度背景 |
| 2.1.1 债转股定义 |
| 2.1.2 两轮债转股比较 |
| 3 XX集团债转股动因及实施方案 |
| 3.1 XX集团基本情况 |
| 3.1.1 XX集团简介 |
| 3.1.2 债转股前经营情况 |
| 3.1.3 债转股前债务成因分析 |
| 3.2 XX集团债转股动因分析 |
| 3.2.1 缓解债务压力 |
| 3.2.2 提升再融资能力 |
| 3.2.3 实现产业升级 |
| 3.2.4 引入战略投资者 |
| 3.3 XX集团债转股方案和实施 |
| 3.3.1 债转股基本情况 |
| 3.3.2 债转股方案分析 |
| 4 XX集团债转股的财务影响分析 |
| 4.1 XX集团债转股对资本结构的影响 |
| 4.1.1 XX集团债转股对股权结构影响 |
| 4.1.2 XX集团债转股对债权结构影响 |
| 4.2 XX集团债转股对融资能力的影响 |
| 4.2.1 扩大融资规模 |
| 4.2.2 降低融资成本 |
| 4.2.3 提升信用品质 |
| 4.3 XX集团债转股对企业价值的影响 |
| 4.3.1 企业价值评估方法的选择 |
| 4.3.2 未实施债转股情况下的企业模拟估值 |
| 4.3.3 实施债转股情况下的企业估值 |
| 4.4 XX集团债转股风险分析 |
| 4.4.1 股权转换阶段 |
| 4.4.2 股权管理阶段 |
| 4.4.3 股权退出阶段 |
| 5 结论与启示 |
| 5.1 结论 |
| 5.2 启示 |
| 5.2.1 遵循市场原则,注重管理重组 |
| 5.2.2 加强基金管理,完善退出方式 |
| 5.2.3 防范转股风险,探索新转股方式 |
| 5.3 不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果 |
（3）商业银行金融创新与实体经济增长 ——基于供给侧结构性改革背景（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 导论 |
| 1.1 选题的背景与意义 |
| 1.1.1. 选题的背景 |
| 1.1.2. 选题的意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1. 有关实体经济增长的文献综述 |
| 1.2.2. 有关金融发展的文献综述 |
| 1.2.3. 有关商业银行金融创新的文献综述 |
| 1.2.4. 有关商业银行金融创新与实体经济关系的文献综述 |
| 1.2.5. 文献简评与本文努力方向 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1. 研究框架 |
| 1.3.2. 研究方法 |
| 1.4 研究的技术路线及主要创新之处 |
| 1.4.1. 技术路线 |
| 1.4.2. 主要创新点 |
| 第二章 相关理论基础 |
| 2.1 相关概念的界定 |
| 2.1.1 有关商业银行金融创新的概念与分类 |
| 2.1.2 有关实体经济的界定 |
| 2.2 相关理论 |
| 2.2.1. 习近平新时代中国特色社会主义经济思想 |
| 2.2.2. 供给侧改革理论 |
| 2.2.3. 金融发展理论 |
| 2.2.4. 关于商业银行金融创新运行机制理论 |
| 2.3 相关理论对本文研究的启示 |
| 第三章供给侧改革背景下商业银行金融创新现状及存在的问题 |
| 3.1. 供给侧改革背景下实体经济增长对商业银行创新的需求分析 |
| 3.1.1. 实体经济与虚拟经济的融合发展是经济增长的基础 |
| 3.1.2. 供给侧改革是实体经济增长的根本动力 |
| 3.1.3. 商业银行金融创新的本质是供给侧改革的重要组成部分 |
| 3.1.4. 供给侧改革背景下实体经济增长要求商业银行持续开展金融创新 |
| 3.2. 中国商业银行金融创新现状及存在的问题 |
| 3.2.1. 中国商业银行金融创新动因 |
| 3.2.2. 中国商业银行金融创新历程 |
| 3.2.3. 中国商业银行金融创新现状与成效 |
| 3.2.4. 中国商业银行金融创新存在问题 |
| 3.3. 国外商业银行金融创新经验与教训 |
| 3.3.1. 国外商业银行金融创新经验 |
| 3.3.2. 国外商业银行金融创新教训 |
| 3.4. 本章小结 |
| 第四章 商业银行金融创新影响实体经济增长的机理分析 |
| 4.1 商业银行金融创新对实体经济的影响效应分析 |
| 4.1.1. 商业银行金融创新的积极作用 |
| 4.1.2. 商业银行金融过度创新的消极作用 |
| 4.2 商业银行金融创新对实体经济增长的间接作用机制分析 |
| 4.2.1. 加强资本积累 |
| 4.2.2. 推动技术进步 |
| 4.2.3. 升级供给端 |
| 4.2.4. 优化需求端 |
| 4.3 商业银行金融创新对实体经济增长的直接作用机制分析 |
| 4.3.1. 增强金融功能 |
| 4.3.2. 推动金融发展 |
| 4.3.3. 优化金融结构 |
| 4.3.4. 影响货币深化 |
| 4.4 商业银行金融创新与实体经济增长关系的数理分析 |
| 4.4.1 假设 |
| 4.4.2 最优路径推导 |
| 4.4.3 平衡增长路径 |
| 4.4.4 数值模拟 |
| 4.5 本章小结 |
| 第五章 供给侧改革背景下商业银行金融创新与实体经济增长非线性关系的实证分析-基于面板平滑转换模型(PSTR) |
| 5.1. 关系特征及实证假设 |
| 5.2. 模型建立与变量选取 |
| 5.2.1. 计量模型的建立与说明 |
| 5.2.2. 变量选取 |
| 5.2.3. 数据描述性统计 |
| 5.3. 相关检验 |
| 5.3.1. 线性检验与剩余非线性检验 |
| 5.3.2. 位置参数的确定 |
| 5.4. 实证结果 |
| 5.4.1. 线性模型的结果分析 |
| 5.4.2. 非线性模型的结果分析 |
| 5.4.3. 非线性转换体制的分析 |
| 5.5. 商业银行金融创新对实体经济增长影响的差异分析 |
| 5.5.1. 商业银行金融创新对实体经济增长影响的阶段差异分析 |
| 5.5.2. 商业银行金融创新对实体经济增长影响的区域差异分析 |
| 5.6. 稳健性检验 |
| 5.6.1. 替换自变量-商业银行金融创新与核心实体产业(制造业)发展的非线性关系 |
| 5.6.2. 加入交互项-商业银行金融创新的协同效应 |
| 5.7. 本章小结 |
| 第六章 供给侧改革背景下商业银行金融创新与实体经济增长作用机制的实证分析-基于结构向量自回归(SVAR)模型 |
| 6.1. 商业银行金融创新指数的创建与衡量 |
| 6.1.1. 金融创新指数构建思路 |
| 6.1.2. 金融创新指数维度与指标选取的说明 |
| 6.1.3. 金融创新指数测度过程 |
| 6.1.4. 商业银行金融创新指数测度结果 |
| 6.2. 商业银行金融创新与实体经济增长作用机制的实证分析 |
| 6.2.1. 商业银行金融创新的作用机制分析和实证模型构建 |
| 6.2.2. 变量选取和数据说明 |
| 6.2.3. 模型稳定性与格兰杰检验 |
| 6.2.4. 商业银行金融创新与实体经济增长的间接作用机制实证研究结果 |
| 6.2.5. 商业银行金融创新与实体经济增长的直接作用机制实证研究结果 |
| 6.3. 本章小结 |
| 第七章 供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的金融创新总体方向及行动路径 |
| 7.1 供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的金融创新总体方向 |
| 7.1.1 紧扣供给侧主旋律,优化资源要素配置 |
| 7.1.2 坚持适度创新,抑制过度创新 |
| 7.1.3 因地制宜,实行区域差异化金融创新 |
| 7.1.4 推进科技和金融的深度融合,提升商业银行金融创新效能 |
| 7.1.5 建立适应外部经济转型特征的组织架构和制度 |
| 7.2 供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的业务创新行动路径 |
| 7.2.1. 开发符合动能转换需求的金融产品支持产业优化升级 |
| 7.2.2. 整合金融综合服务能力,支持三去一补 |
| 7.2.3. 完善融资产品利率定价机制,缓解企业融资约束 |
| 7.2.4. 线上与线下业务融合发展,丰富民生类金融产品 |
| 7.2.5. 优化资产负债管理,提升银行经营稳健性 |
| 7.3 供给侧改革下商业银行支持实体经济增长的金融科技创新行动路径 |
| 7.3.1. 运用大数据技术发掘和评价客户 |
| 7.3.2. 运用云计算技术搭建集约化业务平台 |
| 7.3.3. 运用人工智能技术推动关键领域的智能化改造 |
| 7.3.4. 运用区块链技术打造高效产品和服务体系 |
| 7.3.5. 综合应用多种技术实现融合创新 |
| 7.4 供给侧改革背景下商业银行支持实体经济增长的组织与制度创新行动路径 |
| 7.4.1. 商业银行主业经营组织架构创新的框架设计 |
| 7.4.2. 商业银行混业经营组织架构创新的框架设计 |
| 7.4.3. 建立与完善适应商业银行金融创新的制度 |
| 7.4.4. 构建商业银行组织架构与制度协同运行保障机制 |
| 第八章 主要结论与研究展望 |
| 8.1. 主要研究结论 |
| 8.2. 本文研究不足 |
| 8.3. 未来研究展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读学位期间论文发表情况 |
（4）债转股的财富效应和企业绩效变化（论文提纲范文）
| 一、引言 |
| 二、中国债转股的宏观与微观背景 |
| 三、理论分析与研究假设 |
| （一）模型假设 |
| （二）企业财务困境下的债务悬置问题 |
| （三）债转股的财富效应 |
| 1. 正常企业。 |
| 2. 僵尸企业： |
| （四）债转股对企业绩效的影响 |
| 四、债转股样本与僵尸企业判定 |
| （一）债转股样本 |
| （二）僵尸企业判定 |
| 五、债转股公告的债券市场反应 |
| （一）研究样本 |
| （二）研究方法 |
| 1. 市场模型法。 |
| 2. 市场指数法。 |
| （三）结果分析 |
| 六、债转股公告的股票市场反应 |
| （一）研究样本 |
| （二）结果分析 |
| 七、债转股后企业的财务绩效变化 |
| （一）研究方法 |
| （二）结果分析 |
| 八、研究结论与政策建议 |
（5）中国船舶市场化债转股财务影响研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外文献综述 |
| 1.2.1 债转股的含义 |
| 1.2.2 债转股的实施动因 |
| 1.2.3 债转股的运作模式 |
| 1.2.4 债转股的实施效应 |
| 1.2.5 文献述评 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 论文贡献与不足之处 |
| 1.4.1 论文贡献 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 第2章 市场化债转股的基本内涵与理论基础 |
| 2.1 市场化债转股的基本内涵 |
| 2.1.1 市场化债转股的概念 |
| 2.1.2 市场化债转股的操作原则 |
| 2.1.3 市场化债转股的运作模式 |
| 2.2 市场化债转股的理论基础 |
| 2.2.1 权衡理论 |
| 2.2.2 产权理论 |
| 2.2.3 博弈论 |
| 第3章 中国船舶市场化债转股案例介绍 |
| 3.1 中国船舶基本情况概述 |
| 3.2 中国船舶市场化债转股实施动因 |
| 3.2.1 改善财务状况 |
| 3.2.2 打通融资渠道 |
| 3.2.3 响应国家号召 |
| 3.3 中国船舶市场化债转股方案描述 |
| 3.3.1 实施主体 |
| 3.3.2 运作模式 |
| 3.3.3 实施流程 |
| 第4章 中国船舶市场化债转股财务影响分析 |
| 4.1 对财务指标的正面影响分析 |
| 4.1.1 增强企业偿债能力，优化自身资本结构 |
| 4.1.2 提升企业盈利能力，显着改善经营业绩 |
| 4.1.3 改善企业营运能力，提高资产运作效率 |
| 4.1.4 提高企业发展能力，拓宽企业成长空间 |
| 4.2 对财务行为的正面影响分析 |
| 4.2.1 优化企业的融资行为 |
| 4.2.2 减少不合理投资行为 |
| 4.3 对企业财务的负面影响分析 |
| 第5章 研究结论与启示 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 市场化债转股三项操作原则运用得当 |
| 5.1.2 市场化债转股运作模式契合多方需求 |
| 5.1.3 市场化债转股对财务产生了双重影响 |
| 5.1.4 市场化债转股实施方案仍然存在不足 |
| 5.2 启示 |
| 5.2.1 应制定完善的实施方案 |
| 5.2.2 建立企业长效发展机制 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（6）僵尸企业、供给侧改革与债券市场融资（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 导论 |
| 第一节 研究背景与研究意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 研究目标与研究内容 |
| 一、研究目标 |
| 二、研究内容 |
| 第三节 研究方法和研究框架 |
| 一、研究方法 |
| 二、本文创新之处 |
| 三、研究框架 |
| 第二章 文献综述 |
| 第一节 僵尸企业的定义与判定 |
| 一、僵尸企业的定义 |
| 二、僵尸企业的判定 |
| 第二节 僵尸企业的成因与影响 |
| 一、僵尸企业的成因 |
| 二、僵尸企业的影响 |
| 第三节 政府隐性担保与企业债券融资 |
| 第四节 现有研究文献评述 |
| 第三章 理论机制分析:僵尸企业信贷融资与债券融资比较 |
| 第一节 模型基本假设 |
| 第二节 模型基本要素 |
| 第三节 参与方的最优决策与模型均衡 |
| 一、参与方的最优决策问题 |
| 二、银行最优贷款契约的选择 |
| 三、模型的均衡状态 |
| 第四节 模型的经济学含义 |
| 一、僵尸企业与非僵尸企业债务结构比较 |
| 二、对模型的经济学意义解释 |
| 第四章 僵尸企业债券融资特征研究 |
| 第一节 债券市场僵尸企业的判定 |
| 一、基本方法 |
| 二、判定结果 |
| 第二节 僵尸企业债券发行特点研究 |
| 一、研究设计 |
| 二、实证结果分析 |
| 第三节 本章小结 |
| 第五章 僵尸企业处置政策是否打破债券市场央企信仰 |
| 第一节 研究背景 |
| 第二节 研究设计 |
| 一、政策背景 |
| 二、僵尸企业判定 |
| 三、政府担保与僵尸企业二级市场债券价格 |
| 四、政府担保与僵尸企业一级市场发债利率 |
| 五、研究样本 |
| 第三节 实证结果及分析 |
| 一、样本分布特征 |
| 二、政府担保与央企僵尸企业二级市场债券价格 |
| 三、政府担保与央企僵尸企业一级市场发债利率 |
| 第四节 本章小结 |
| 第六章 债转股是否是僵尸企业逃避处置的途径 |
| 第一节 研究背景 |
| 第二节 中国债转股的宏观和微观背景 |
| 第三节 债转股样本统计描述和是否存在僵尸企业 |
| 一、研究样本和样本特征 |
| 二、僵尸企业判定结果 |
| 第四节 债转股公告的债券市场效应 |
| 一、研究样本 |
| 二、研究方法 |
| 三、结果与分析 |
| 第五节 债转股信息宣告的股票市场反应分析 |
| 一、研究样本 |
| 二、结果与分析 |
| 三、资本市场反应的总结 |
| 第六节 债转股后企业的财务绩效变化 |
| 一、研究方法 |
| 二、研究结果与分析 |
| 第七节 本章小结 |
| 第七章 僵尸企业债务结构变化的实证研究 |
| 第一节 研究设计 |
| 第二节 实证结果分析 |
| 第三节 稳健性检验 |
| 第四节 本章小结 |
| 第八章 全文总结 |
| 第一节 研究结论 |
| 第二节 政策建议 |
| 一、关于金融市场建设的建议 |
| 二、关于商业银行建设的建议 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 致谢 |
| 个人简历及在校期间研究成果 |
（7）上市公司可转债发行动因及后果研究 ——以格力地产为例（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 研究背景和研究意义 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究意义 |
| 1.2.1 理论意义 |
| 1.2.2 实践意义 |
| 1.3 研究方法 |
| 1.3.1 规范研究法 |
| 1.3.2 案例研究法 |
| 1.3.3 事件研究法 |
| 1.4 研究内容与框架 |
| 1.5 研究创新 |
| 第二章 制度背景、理论基础与文献综述 |
| 2.1 可转债发行的制度背景 |
| 2.2 可转换公司债券的概念与分类 |
| 2.2.1 可转换公司债券的概念 |
| 2.2.2 可转换公司债券的分类 |
| 2.3 可转换公司债券的理论基础 |
| 2.3.1 信息不对称理论 |
| 2.3.2 融资优序理论 |
| 2.3.3 权衡理论 |
| 2.3.4 代理成本理论 |
| 2.4 可转换公司债券的文献综述 |
| 2.4.1 可转债发行动因相关文献综述 |
| 2.4.2 可转债发行后果相关文献综述 |
| 2.4.3 文献评述 |
| 2.5 本章小结 |
| 第三章 上市公司发行可转债的机理分析 |
| 3.1 上市公司可转债发行动因的机理分析 |
| 3.1.1 风险转移 |
| 3.1.2 阶段性融资 |
| 3.1.3 评估风险 |
| 3.1.4 后门融资 |
| 3.1.5 上市公司可转债发行动因机理 |
| 3.2 上市公司发行可转债后果的机理分析 |
| 3.2.1 公告效应 |
| 3.2.2 对公司绩效的影响 |
| 3.3 本章小结 |
| 第四章 格力地产发行可转债的策略分析 |
| 4.1 案例简介 |
| 4.1.1 格力地产公司简介 |
| 4.1.2 格力转债简介 |
| 4.1.3 格力转债发行概况 |
| 4.2 房地产行业分析 |
| 4.2.1 房地产行业的监管机制 |
| 4.2.2 房地产行业的发展状况 |
| 4.3 格力转债的契约要素分析 |
| 4.3.1 还本付息的期限和方式 |
| 4.3.2 债券期限 |
| 4.3.3 票面利率 |
| 4.3.4 转股期限 |
| 4.3.5 转股价格 |
| 4.3.6 回售条款 |
| 4.3.7 赎回条款 |
| 4.4 本章小结 |
| 第五章 格力地产发行可转债的动因分析 |
| 5.1 风险转移动因检验 |
| 5.2 阶段性融资动因检验 |
| 5.3 评估风险动因检验 |
| 5.4 后门融资动因检验 |
| 5.5 本章小节 |
| 第六章 格力地产发行可转债的后果分析 |
| 6.1 融资绩效 |
| 6.1.1 融资成本分析 |
| 6.1.2 现金流量分析 |
| 6.1.3 融资约束缓解程度分析 |
| 6.2 市场绩效 |
| 6.2.1 基于事件研究法分析可转债发行的市场反应 |
| 6.2.2 基于事件研究法的分析可转债回售的市场反应 |
| 6.3 财务绩效 |
| 6.3.1 偿债能力分析 |
| 6.3.2 盈利能力分析 |
| 6.3.3 创值能力分析 |
| 6.3.4 成长能力分析 |
| 6.4 治理绩效 |
| 6.4.1 回售条款与到期赎回条款对转股情况的影响分析 |
| 6.4.2 格力转债转股对总股本及控股股东的影响 |
| 6.5 本章小结 |
| 第七章 结论与展望 |
| 7.1 研究结论 |
| 7.1.1 可转债发行动因研究结论 |
| 7.1.2 可转债发行后果研究结论 |
| 7.2 启示和建议 |
| 7.2.1 选择合适的发行时机 |
| 7.2.2 合理控制发行规模 |
| 7.2.3 提高信息披露水平 |
| 7.2.4 及时向下修正转股价格 |
| 7.3 不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（8）重庆钢铁市场化债转股实施效果研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容、论文结构框架图与研究方法 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 论文结构框架图 |
| 1.2.3 研究方法 |
| 1.3 本文的创新点 |
| 2 文献综述与理论基础 |
| 2.1 文献综述 |
| 2.1.1 债转股的国外研究 |
| 2.1.2 债转股的国内研究 |
| 2.2 债转股的理论基础 |
| 2.2.1 激励理论 |
| 2.2.2 控制权理论 |
| 2.2.3 委托代理理论 |
| 3 相关概念和制度背景 |
| 3.1 债转股定义 |
| 3.2 国内两轮债转股比较 |
| 3.3 本轮债转股实施现状 |
| 3.3.1 债转股的背景 |
| 3.3.2 债转股模式 |
| 4 重庆钢铁市场化债转股案例概况 |
| 4.1 重庆钢铁基本情况 |
| 4.1.1 重庆钢铁公司简介 |
| 4.1.2 公司经营情况 |
| 4.1.3 案例典型性分析 |
| 4.2 重庆钢铁债务危机成因 |
| 4.2.1 行业发展状况 |
| 4.2.2 公司内部原因 |
| 4.3 市场化债转股实施方案 |
| 4.3.1 实施方案分析 |
| 4.3.2 重庆钢铁成本收益情况分析 |
| 4.4 债转股方案形成的驱动因素 |
| 5 重庆钢铁市场化债转股案例分析 |
| 5.1 重庆钢铁市场化债转股资本市场反应 |
| 5.2 重庆钢铁市场化债转股对公司治理的影响 |
| 5.2.1 股权结构多元化 |
| 5.2.2 董事会结构更合理 |
| 5.3 重庆钢铁市场化债转股对管理能力的影响 |
| 5.3.1 提升债务融资能力 |
| 5.3.2 减少不合理投资行为 |
| 5.3.3 经营能力获得提升 |
| 5.4 重庆钢铁市场化债转股对财务比率的影响 |
| 5.4.1 偿债能力 |
| 5.4.2 成长能力 |
| 5.4.3 盈利能力 |
| 5.4.4 财务风险 |
| 5.5 重庆钢铁市场化债转股中存在的风险点 |
| 6 研究结论与建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（9）供给侧改革背景下煤炭企业市场化债转股应用研究 ——以PM公司为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外文献综述 |
| 1.2.1 国外文献综述 |
| 1.2.2 国内文献综述 |
| 1.2.3 文献简评 |
| 1.3 研究思路与研究方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究思路 |
| 1.3.3 研究方法 |
| 1.4 本文创新与不足 |
| 1.4.1 创新点 |
| 1.4.2 不足之处 |
| 2 相关概念界定和理论基础 |
| 2.1 相关概念界定 |
| 2.1.1 供给侧结构性改革概念 |
| 2.1.2 债转股概念 |
| 2.1.3 债转股分类 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 博弈理论 |
| 2.2.2 MM理论 |
| 2.2.3 代理理论 |
| 2.2.4 优序融资理论 |
| 3 供给侧改革背景下煤炭企业市场化债转股的行业分析 |
| 3.1 煤炭行业供给侧改革实施概况 |
| 3.1.1 去产能效果逐渐显现 |
| 3.1.2 去杠杆进程缓慢 |
| 3.1.3 转型升级困难 |
| 3.2 煤炭行业市场化债转股实施概况 |
| 3.2.1 签约情况 |
| 3.2.2 主要模式 |
| 3.3 供给侧改革背景下煤炭行业市场化债转股存在问题分析 |
| 3.3.1 落地难 |
| 3.3.2 明股实债 |
| 4 供给侧改革背景下PM公司市场化债转股案例概况 |
| 4.1 PM公司基本情况介绍 |
| 4.1.1 企业经营概况 |
| 4.1.3 企业财务状况 |
| 4.2 PM公司市场化债转股实施动因分析 |
| 4.2.1 有效去杠杆 |
| 4.2.2 有效去产能 |
| 4.2.3 有效补短板 |
| 4.2.4 特有的竞争优势 |
| 4.3 PM公司市场化债转股实施方案概述 |
| 4.3.1 实施方案 |
| 4.3.2 方案评价 |
| 5 PM公司市场化债转股的效应分析 |
| 5.1 财务绩效指标分析 |
| 5.1.1 基于管理用财务报表的纵向分析 |
| 5.1.2 基于雷达图分析法的横向分析 |
| 5.1.3 基于EVA的企业价值分析 |
| 5.2 非财务绩效指标分析 |
| 5.2.1 基于投融资管理能力角度 |
| 5.2.2 基于战略发展布局角度 |
| 5.3 案例小结 |
| 6 研究结论、对策建议及展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.1.1 市场化债转股有助于煤企落实供给侧改革 |
| 6.1.2 市场化债转股对煤企治理结构效果有限 |
| 6.1.3 谨慎对待明股实债 |
| 6.2 研究建议 |
| 6.2.1 提高煤炭企业市场化债转股入围标准 |
| 6.2.2 优化市场化债转股方案设计 |
| 6.2.3 有效落实煤炭行业供给侧结构性改革 |
| 6.2.4 积极发挥政府作用 |
| 6.3 未来展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（10）市场化债转股“两步走”模式研究 ——以中国中铁为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 债转股动因研究 |
| 1.2.2 债转股模式研究 |
| 1.2.3 债转股效果研究 |
| 1.2.4 债转股风险研究 |
| 1.2.5 文献综述简评 |
| 1.3 研究思路及研究方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文创新之处 |
| 2 相关概述及理论基础 |
| 2.1 市场化债转股概述 |
| 2.1.1 市场化债转股含义 |
| 2.1.2 市场化债转股实施困境 |
| 2.2 市场化债转股模式概述 |
| 2.2.1 “两步走”模式介绍 |
| 2.2.2 其他市场化债转股模式介绍 |
| 2.2.3 “两步走”模式与其他模式比较 |
| 2.3 理论基础 |
| 2.3.1 资本结构理论 |
| 2.3.2 公司治理理论 |
| 2.3.3 信号传递理论 |
| 3 中国中铁市场化债转股案例介绍 |
| 3.1 中国中铁市场化债转股参与主体 |
| 3.1.1 中国中铁简介 |
| 3.1.2 中国中铁子公司简介 |
| 3.1.3 实施机构简介 |
| 3.2 中国中铁市场化债转股实施动因 |
| 3.2.1 国家政策环境 |
| 3.2.2 行业发展环境 |
| 3.2.3 企业内部财务环境 |
| 3.3 中国中铁市场化债转股实施流程 |
| 3.3.1 实施机构对中国中铁子公司增资入股 |
| 3.3.2 中国中铁向实施机构发行股份购买资产 |
| 4 中国中铁市场化债转股“两步走”模式分析 |
| 4.1 “两步走”模式选择原因分析 |
| 4.2 “两步走”模式运作流程分析 |
| 4.2.1 中国中铁引入实施机构阶段分析 |
| 4.2.2 中国中铁与实施机构定价阶段分析 |
| 4.2.3 实施机构参与中国中铁治理阶段分析 |
| 4.2.4 实施机构退出中国中铁阶段分析 |
| 4.3 “两步走”模式运用效果分析 |
| 4.3.1 中国中铁子公司财务效果分析 |
| 4.3.2 中国中铁财务效果分析 |
| 4.3.3 实施机构投资效果分析 |
| 4.4 “两步走”模式运用特点分析 |
| 4.4.1 债转股资金落地时效快 |
| 4.4.2 多方面为实施机构护航 |
| 4.4.3 市场化和法治化程度高 |
| 4.5 “两步走”模式运用风险分析 |
| 4.5.1 交易定价风险 |
| 4.5.2 公司经营风险 |
| 4.5.3 公司治理风险 |
| 4.6 “两步走”模式适用条件分析 |
| 5 研究结论与建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 “两步走”模式改善上市公司财务状况和治理状况 |
| 5.1.2 “两步走”模式有助于增强投资者投资意愿 |
| 5.1.3 “两步走”模式有助于非上市公司实施市场化债转股 |
| 5.2 建议 |
| 5.2.1 上市公司非公开发行的股份可选择优先股 |
| 5.2.2 建立定价调整机制 |
| 5.2.3 建立债转股股东激励与问责机制 |
| 5.2.4 优化国家顶层设计 |
| 5.3 研究不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、债转股的负面影响分析（论文参考文献）
- [1]我国民营上市公司债转股的实施效果研究 ——以华友钴业为例[D]. 路航宇. 内蒙古财经大学, 2021
- [2]XX集团债转股动因及财务影响研究[D]. 韦亚男. 重庆理工大学, 2021(02)
- [3]商业银行金融创新与实体经济增长 ——基于供给侧结构性改革背景[D]. 滕飞. 广西大学, 2021(07)
- [4]债转股的财富效应和企业绩效变化[J]. 李曜,谷文臣. 财经研究, 2020(07)
- [5]中国船舶市场化债转股财务影响研究[D]. 郑亚楠. 吉林财经大学, 2020(06)
- [6]僵尸企业、供给侧改革与债券市场融资[D]. 谷文臣. 上海财经大学, 2020(04)
- [7]上市公司可转债发行动因及后果研究 ——以格力地产为例[D]. 胡聪祺. 苏州大学, 2020(03)
- [8]重庆钢铁市场化债转股实施效果研究[D]. 李珊珊. 河南财经政法大学, 2020(07)
- [9]供给侧改革背景下煤炭企业市场化债转股应用研究 ——以PM公司为例[D]. 朱予晴. 安徽财经大学, 2020(10)
- [10]市场化债转股“两步走”模式研究 ——以中国中铁为例[D]. 王宜宁. 河南大学, 2020(02)